个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的(de)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时候就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务(wù)背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的(de)发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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