“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？rù)温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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