今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　<一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思img alt="3只央企主题ETF“官宣”发行(xíng)，“十问十答”来了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183020114.png">

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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