一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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