5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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