5月珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集申报(bào)了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内(nèi)超半(bàn)数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块(kuài)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)随(suí)着(zhe)国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越(yuè)买，最(zuì)高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不(bù)断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产(chǎn)品份额出(chū)现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进(jìn)程(chéng)不及预期，国内半导体企(qǐ)业(yè)相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在(zài)差距，在国产替代过程中产品研发和客户导入进程可(kě)能不(bù)及(jí)预期(qī)；二是下游需(xū)求不(bù)及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景(jǐng)下(xià)，全球电子产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需求可能不(bù)及(jí)预期，从而导致(zhì)对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下(xià)游(yóu)的(de)景气度(dù)，有创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性(xìng)的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构成央国企对资产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也(yě)会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字(zì)经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业(yè)数(shù)字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业(yè)估值处于底部(bù)位(wèi)置；另(lìng)一方面(miàn)市场(chǎng)预期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年(nián)初到(dào)4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了(le)一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其中许多(duō)个(gè)股的(de)股(gǔ)价(jià)其实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随(suí)着(zhe)4月(yuè)中下旬(xún)半(bàn)导体一季(jì)报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的(de)降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但从资金对主珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远表示，从基本(běn)面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体带来了(le)新的需求增(zēng)量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然(rán)会有一定业(yè)绩的压(yā)力，但一方面(miàn)需求会(huì)重新复苏，另(lìng)一方面中国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻辑(jí)支(zhī)撑；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低(dī)估的机会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史估(gū)值分位(wèi)低(dī)位区间，随着(zhe)需求回暖(nuǎn)或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历(lì)了三次(cì)工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，第三(sān)次是信息(xī)为对(duì)象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影响，也(yě)会开启新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智联层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶段，在人工智(zhì)能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮(cháo)下(xià)，人工(gōng)智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也(yě)会产生新的(de)投资机(jī)会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会(huì)，他认为可以重点配(pèi)置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求(qiú)为主的芯(xīn)片设计都会在(zài)今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基(jī)本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯(xīn)片(piàn)的国(guó)产替代(dài)，党的二十大对于科技安全(quán)的强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替代提(tí)供(gōng)了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经(jīng)过近(jìn)一年的(de)充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销数据和(hé)重点公(gōng)司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础设(shè)施成为发(fā)展基石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设备公司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可(kě)以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为(wèi)半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品(pǐn)种，也可能在(zài)年内迎来边际变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气(qì)度修复速度(dù)和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的过程中股价有可(kě)能波动较大(dà)，要结合基(jī)本面变化(huà)综合(hé)判断(duàn)配置价值，我们也会通(tōng)过适(shì)当(dāng)调(diào)仓来平衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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