5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内(nèi)地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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