4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(c一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好ì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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