金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周期轮回的(de)白(bái)糖期货(huò)正(zhèng)在(zài)迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之(zhī)前(qián)的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白(bái)糖期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来(lái)看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng)主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部(bù)分通过(guò)进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量织(zhī)食(shí)糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖(táng)全(quán)球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和(hé)印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出(chū)答案。

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