金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办(b幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会àn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的(de)业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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