随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期马斯克会加入中国国籍吗接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了(l马斯克会加入中国国籍吗e)什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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