金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外(wà凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点i)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(b凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ěi)向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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