北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活de)业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能力再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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