在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基(jī)金经理空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资(z空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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