用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(j略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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