个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老金投资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义标(biāo)客群的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超过100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(huì)金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进(jìn)一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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