尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历>给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。