AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班效率，而高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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