昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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