金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮(yān)没(méi)在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注(zhù)。直至昨(z中国有几个党派，中国有几个党派组织uó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市(shì)场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次(c中国有几个党派，中国有几个党派组织ì)的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开(kāi)始一(yī)路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的(de)是，从白糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一次(cì)的白(bái)糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的(de)原因与白糖期货的(de)种植周期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的(de)每三(sān)年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本(běn)决定了(le)白(bái)糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其(qí)他(tā)省(区(qū))糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由(yóu)于(yú)广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影响中国有几个党派，中国有几个党派组织(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食(shí)糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以来的首次回升(shēng)，食(shí)糖(táng)、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要(yào)生产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实(shí)施(shī)的(de)出口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可(kě)能(néng)会进(jìn)一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖(táng)业(yè)累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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