金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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