“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美(měi)国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里chuán)闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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