A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算则不过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科(kē)技进(jìn)步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的(de)通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是(shì)有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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