如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进(jìn)一步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越(yuè)来(lái)越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全(quán)球第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规模的资金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资者(zhě)对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在(zài)看到(dào)日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股(gǔ)后，开(kāi)始调查(chá)其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的(de)良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大(dà)商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低(dī)于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投资(zī)者来说应(yīng)该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾(céng)经历(lì)过长达数(shù)十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会(huì)社推出了(le)力争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的(de)方(fāng)针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(sī)的回(huí)购规(guī)模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到(dào)这方面的(de)有利证据(jù)。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期(qī)公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发(fā)生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三(sān)个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗