近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(tóu)资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国(guó)内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投(tóu)了(le)单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(k水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ǒu)秀(xiù)行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这个行业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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