5月(yuè)23日，医(yī)药股开(kāi)盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今(jīn)年(nián)以来(lái)持续处(chù)于低位水平，具有(yǒu)较大(dà)吸引力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处(chù)于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医(yī)药(yào)板(bǎn)块作为老(lǎo)赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动(dòng)因素(sù)？本(běn)文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复(fù)苏确(què)定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响(xiǎng)将(jiāng)会逐步(bù)消退，医药行业的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外）存在(zài)一定的估(gū)值(zhí)修复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的(de)比例达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值(zhí)/净现(xiàn)金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的(de)经营数(shù)据来看(kàn)，除去创新药(yào)和疫情受(shòu)益细(xì)分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到(dào)预期，原因在于近几年来(lái)，由于(yú)老龄化(huà)，国内(nèi)医保(bǎo)支出(chū)并(bìng)未增加太多，增速中的增量大部(bù)分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国内的(de)医疗行业，增长(zhǎng)速度并不(bù)快。首(shǒu)先，结构性的分(fēn)化是(shì)非常明(míng)显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药(yào)企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新基建板块(kuài)或是(shì)最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继(jì)续推(tuī)进优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医(yī)疗新基建(jiàn)再获政策(cè)扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员会(huì)召开新(xīn)闻发布会，重(zhòng)点介绍(shào)优质医疗资源下移(yí)、区域(yù)平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委通过开展三级(jí)医(yī)院对口帮(bāng)扶等方(fāng)式，引导优质医(yī)疗资源下(xià)移，不断(duàn)提(tí)高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城(chéng)市三级医院的对(duì)口支援，托管，建(jiàn)立医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重(zhòng)点加强群(qún)众需求较(jiào)大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完(wá希望的拼音是什么n)成预期的建设任务。随着具体政(zhèng)策的(de)出台，相关(guān)的(de)基(jī)层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗(liáo)成像器(qì)材、生命信息设(shè)备(bèi)和心血管耗材相关的板块将会(huì)有较大(dà)的发展空间。其中的个(gè)股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频(pín)出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下沉的(de)政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进(jìn)更多(duō)优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的采购需求(qiú)希望的拼音是什么。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施建(jiàn)设的背(bèi)景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场的快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推动下，国产品牌有望(wàng)凭借高(gāo)性价(jià)比的优势加(jiā)速进入医(yī)院，长期(qī)而言(yán)，随(suí)着多项政策支持的持(chí)续加强，国(guó)产替(tì)代将逐步加速，相(xiāng)关(guān)大型医(yī)疗(liáo)器械(xiè)的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建(jiàn)议(yì)关注国(guó)内高端医疗(liáo)设备的(de)龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内(nèi)镜、开立(lì)医(yī)疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道(dào)和(hé)较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 希望的拼音是什么