今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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