财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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