今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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