今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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