北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思