北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(dàn)我能看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(pi抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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