4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(j海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命iǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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