个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个831143是什么意思人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人831143是什么意思群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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