“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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