编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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