金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构(gòu)的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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