金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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