5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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