近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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