中(zhōng)国金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛(měng)进，当(dāng)年净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大通证券同期获批的(de)野村(cūn)东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商(shāng)面(miàn)临的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自(zì)股东资源禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

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　　9家外资控股券(quàn)商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公(gōng)布各家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券(quàn)则(zé)延(yán)续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资(zī)股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)进步，但仍(réng)然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原(yuán)因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券(quàn)商也(yě)难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司建设(shè)成(chéng)本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬(chóu)等(děng)支(zhī)出过(guò)高，在展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股(gǔ)券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年(nián)底，摩根大(dà)通证券(quàn)共(gòng)有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排(pái)名下(xià)游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的第(dì)三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得(dé)证(zhèng)监会批(pī)复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家(jiā)内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其(qí)证券经(jīng)纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进(jìn)。摩根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合(hé)格(gé)境外机构投资者，目标客群(qún)机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业(yè)绩(jì)表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两(liǎng)家内(nèi)资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业(yè)务进步明显，当(dāng)期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交易(yì)所(suǒ)互联互(hù)通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易(yì)预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在(zài)中国展业情况，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银(yín)集团股份公(gōng)司(sī)之间达成协议和合(hé)并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩受到(dào)上述合并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表(biǎo)明(míng)存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身(shēn)为成立(lì)于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修(xiū)订《外(wài)商(shāng)参(cān)股证券公(gōng)司设立规(guī)则》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信(xìn)证券(quàn)。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规(guī)定(dìng)》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股东的控股股(gǔ)东、实(shí)际(jì)控(kòng)制人参股证券公司的数量不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公(gōng)司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控(kòng)”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋(fù)深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务在(zài)原有(yǒu)“大(dà)宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持(chí)续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务(wù)联(lián)动等多(duō)种业(yè)务模(mó)式(shì)，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维度(dù)、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核(hé)心竞争力(lì)，持续(xù)为中国(guó)投资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色(sè)的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全(quán)资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发(fā)新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及代销金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)业务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行(xíng)新产(chǎn)品和(hé)服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客户(hù)产品种类(lèi)选择，开(kāi)展境内私人(rén)财富管(guǎn)理平(píng)台未来战(zhàn)略(lüè)规划(huà)，并(bìng)进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推进(jìn)私募(mù)股权基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)直(zhí)接对接境(jìng)外(wài)资本市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理业务，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东背景的(de)券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于2022年4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部(bù)，负责(zé)公司高(gāo)净值(zhí)个人客户综合财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)的运作。私人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环(huán)球私(sī)人(rén)银行，致力(lì)为高净(jìng)值和超高净值客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务，为客(kè)户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持着为客(kè)户进行(xíng)全方(fāng)位资(zī)产配(pèi)置和(hé)满足客户(hù)全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一步完善投资解决(jué)方(fāng)案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩(kuò)充现有架上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品为客户在同一(yī)策略下提供差异化选择及多元化(huà)的(de)投(tóu)资方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开放的力度不断加大，各(gè)外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民(mín)币10.5亿(yì)元(yuán)，业务(wù)范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新(xīn)设的(de)外商独资证券公司(sī)。就(jiù)监管(guǎn)批复信(xìn)息(xī)来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司(sī)全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前(qián)国(guó)内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的(de)设立申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍(réng)处(chù)于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国(guó)东(dōng)方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融机构负(fù)责人。

　　来访的国(guó)际金融机(jī)构负责人普遍(biàn)表示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国(guó)经济的(de)强(qiáng)大韧性、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融(róng)机构和全球投(tóu)资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务(wù)和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构(gòu)来华(huá)展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资(zī)券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布局(jú)，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国(gudoi的时候怎么夹，doi是怎么夹ó)证券市场，对本土证(zhèng)券公司(sī)既带来了国(guó)际金融机构全面(miàn)参与中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促进业务(wù)发展(zhǎn)、提(tí)升(shēng)管理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证券行业集(jí)中度稳中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科技对行(xíng)业发(fā)展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不(bù)断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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