美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们(men)明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布(bù)的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期(qī)需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下(xià)装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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