北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

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　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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