今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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