“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发(fā)达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

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　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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