A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周五倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照(zhào)A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也(yě)反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资(zī)本(běn)市场市(shì)值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数(shù)据；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华丽(lì)转身的(de)中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以及(jí)股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际(jì)需要看公司(sī)的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续(xù)不(bù)断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一(yī)阵营。

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