编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度(dù)价值王菲是什么星座，王菲是什么星座的人。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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