北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语)前发送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未(wèi)来的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十(shí)大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么(me)不拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位？”

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