周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过(gu氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(d氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因e)纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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