4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiān人次是指什么，人次是单位吗g)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或(h人次是指什么，人次是单位吗uò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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